新三板的全称是全国中小企业股份转让系统（简称“全国股转系统”），其是经国务院批准，依据证券法设立的继上交所、深交所之后第三家全国性证券交易场所。在设立之初，即定位为全国性交易所，其在我国资本市场中是非常重要的一换，且担负着培育中小创新型企业的重任。长远来看，其对标的是美国的纳斯达克市场。

核心观点：

1、新三板自成立初始，即对标美国纳斯达克市场，长远看有长足的发展空间。

2、新三板规模化发展仅有3年，制度建设需要时间，流动性不足这种“成长的烦恼”是市场发展的必然阶段。

3、投资者应充分认识新三板当下的股权投资属性，对回报周期有更清晰的认识，立足公司长期价值才是新三板的初心。

任何事物的发展与成长都需要时间，新三板经历过几年迅猛发展后，其自身制度建设上的相应问题凸显出来，而其中最重要的即是流动性不足的问题。

我们看到，相比于A股市场每天四五千亿元的总体成交量而言，整个新三板市场的日均成交量甚至不足十亿元。就2017年的新三板全年交易数据而言，全年成交额累计超过1亿元的有515支股票，超过10亿元的仅有17支股票，全年成交额累计不足100万元的有1446支股票。

究其原因，流动性不足主要源于两个方面：

其一，从发行端来说，新三板企业普遍存在股权高度集中的状况，80%以上公司股权高度集中于大股东，流通股不够分散是导致市场流动性匮乏的关键因素；

其二，从交易端来说，新三板目前要求的开户条件是日均证券资产要高于500万元，这样的门槛对于大部分的个人投资者难以达到，从而直接导致市场交易对手盘太少，整体交易不活跃。

其实，新三板从无到有，从小到大，其发展有先做量再做质的必然需求。过去的三年，是新三板数量扩张的三年，而未来的三年，很可能是质量提升的三年。

对于股权类基金产品，其封闭期较长，常见的即“5+2年”型产品（即5年投资期和2年退出期），原因何在？因为企业从成长到IPO排队上市，再到二级市场退出，本身就需要较长的投资期限。股权类产品的投资者往往充分理解设置较长产品期限的意义。

对于新三板基金这类在2015年之前较少出现过的产品，回望当时，其产品封闭期限较难确定。如果新三板的定位是对标美国纳斯达克市场（股票市场），由于股票买卖的流动性非常高，三年封闭期都嫌长；但如果对标台湾的柜台市场（股权市场），则三年封闭期很可能是不够的。

从事实上看，新三板已经成为一个“股票”和“股权”结合又分割的市场。

投资者往往把新三板投资简单理解成类似于A股的二级市场投资。但是实际上，基金管理人在基金建仓期，主要在意的是被投公司的长期价值和建仓价格，因此有部分持仓是采用协议转让的方式买入，后又遭遇股票停牌等突发因素，导致目前某些持仓暂时无法退出的结果。因此基金产品期限设为3年会略显不足。

但是持仓股票的公司价值是否会随着价格波动而波动呢？巴菲特曾说：“我从不打算在买入股票的次日就赚钱，我买入股票时，总是会先假设明天交易所就会关门，5年之后才又重新打开，恢复交易。”股价会波动，但是公司价值长存。对这样的持仓，投资者需要更多的耐性。

 资本市场的收益往往非线性，这与工资收入的安定感不同，资本利得往往伴随着长期的蛰伏。

拿老百姓体会最多的地产市场而言，我们知道，地产的价格也不是年年固定上涨，而是某些年份维持不动，又在随后的某些年份暴涨。如果嫌弃之前的蛰伏期，而希望直接获得暴涨的收获，实际上是异常困难的。

但新三板股权投资有五大优势：

1、投资门槛降低，个人和机构都有机会参与股权一级市场的投资。

2、回报潜力大。

3、投资方式安全。

4、投资周期短。

5、利国利民利人利己的投资。

“市场先生”的不理性会导致投资者情绪波动，如果在市场火热时着急入场，又在市场冷清时着急出场，很容易买高卖低。投资者如果冷静思考当下的投资决策，并且更多了解新三板这个未来可能会独当一面的市场，就会有更多的信心去持有，特别是要相信优秀的管理人，会在这个市场上为耐心的投资人创造价值。