1、多家上市公司强制退市危险系数高企：

上市公司被立案调查的事由一般是“涉嫌违反证券法律法规”或“涉嫌信息披露违规”，具体涉案事项、违法违规的严重程度并不知晓。“被立案调查的公司肯定是危险群体，但是否构成重大违法，还需要有关部门最后判定。”投行人士说。前述投行人士指出，部分公司的违法违规事项被舆论高度聚焦，影响比较恶劣，此类公司被强制退市的危险系数会更高。

案例：刷新A股连续跌停纪录的ST保千里，因公司涉嫌信息披露违规违法，2017年12月被证监会立案调查，目前尚没有结果。2017年8月，公司及原实际控制人庄敏等当事人已收到过行政处罚决定书。经查，该公司在重组上市时提供虚假协议虚增评估值，信息披露存在虚假记载。另外，原实际控制人庄敏涉嫌以对外投资收购资产、预付款、违规担保等为由侵占上市公司利益。

再看*ST新亿，公司早在2015年12月就停牌，随后开启了漫长的重整之路。停牌期间，公司的重整方案未被中小股东接受，导致部分维权股民向新疆高院申请对*ST新亿破产重整一案进行再审。截至目前，新疆高院重审尚未作出结论。与此同时，2015年12月28日，公司因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查，迄今未有结果。

前身为万家文化的祥源文化曾因赵薇入主备受关注。2017年10月13日，公司及原实际控制人孔德永再次收到证监会调查通知书。2017年11月，因股权转让违规事项，公司及龙薇文化、赵薇等当事人收到行政处罚及市场禁入事先告知书。目前，该公司实控人已发生变更。

多次重组无果的凯瑞德身负两张调查通知书，公司分别于2016年10月31日、2017年12月19日收到证监会的调查通知书，原因是信息披露涉嫌违反证券法律法规，公司原实际控制人吴联模此前也被证监会立案调查，目前均未披露调查结果。

交易所方面称，新规发布后，如果证监会对这类违规行为作出行政处罚，交易所将根据查明的事实，启动强制退市程序。

对其他触发强制退市的情形的执行力度强化，也在监管部门的考虑之中。

目前，一些壳公司通过年终突击增利来“保壳”的做法仍屡见不鲜。比如，*ST东数2015年、2016年连续2年亏损，2017年前三季度亏损1.6亿元。但通过四季度转让子公司股权、部分债务豁免和政府补贴等手法，公司预计2017年度盈利3700多万元，由此化解了暂停上市的危机。类似的还有*ST河化。该公司去年年底连施三招“花样保壳术”，其中最出格的一招是依靠获赠现金来改善净资产为负的局面。

对于上市公司年末通过变卖资产等手段突击调节利润的情况，交易所方面已经强化了问询的力度，重点关注交易合理性、交易价格、关联关系等情况。另外，上交所表示，后续会考虑将一定期间内多次受到交易所顶格处罚的情形，也纳入退市范围。

2、上交所释疑上市公司破产重整中有关事项：

“上市公司就破产重整中资本公积转增股本除权事项，根据实际情况，申请调整除权参考价格计算公式的，应当充分说明调整理由和规则依据，并聘请财务顾问等证券服务机构就其合规性、合理性发表明确意见，充分提示风险，保障投资者的合法权益。”上交所相关负责人 12 月 22 日表示，但需要特别说明的是，除权价格是基于除权原理形成的参考价格，不是实际的交易价格，投资者需要根据公司的实际情况审慎作出投资决策。

日前，*ST 重钢就破产重整中资本公积转增股本除权事项，向上交所提交了关于调整除权参考价格计算公式的申请，财务顾问中信证券就调整计算公式的合规性与合理性发表了明确专项意见。

上述负责人介绍，《交易规则》规定，证券发行人认为有必要调整除权参考价格的计算公式的，可以向上交所提出调整申请并说明理由。*ST 重钢关于调整除权参考价格计算公式的申请，就是依据《交易规则》的规定提出的。

“*ST 重钢本次破产重整新增的股份，由其债权人以所持对公司债权作为支付对价取得。”上述负责人说，公司披露公告称，资产支付和债务清偿等非现金类对价的估值比较复杂，考虑到本次破产重整中的资本公积转增股份已经分别取得债权人会议和出资人会议表决通过，其新增股份作价 3.68 元，也高于目前 2.15 元的股票价格，公司认为这一作价兼顾了债权人、公司和公司原股东等各方利益，新增股份价值与支付对价总体上基本均衡，原股东权益未被稀释，相应的股份不再纳入除权参考价格计算公式范围。

他同时表示，公司前述考虑具有合理性。从实际情况看，破产重整中资本公积转增股本与一般的权益分派、公积金转增股本等的除权情形有所不同。需要指出，公司破产重整方案各异，对股份内在价值、股东权益稀释的影响也不尽一致，在对除权参考价格计算公式进行调整时，应当充分考虑这些因素。